Portigon AG mot Konungariket Spanien (ICSID-ärende nr ARB/17/15)

År 2010 investerade det tyska finansföretaget Portigon AG (käranden) i tre kraftverk som en del av ett konsortium av finansinstitut. Under de följande åren införde Spanien (svaranden) en rad reformer inom sektorn för förnybar energi, vilka låg till grund för flera skiljeförfaranden mellan investerare och stater, inklusive ett krav som Portigon framställde enligt energistadgefördraget. Portigon hävdade att Spaniens ändringar av sitt incitamentsystem för förnybar energi påverkade kassaflödet från projekten negativt, vilket försämrade deras kreditvärdighet och därmed värdet av finansieringen.

I augusti 2020 konstaterade tribunalen i sitt beslut om behörighet att Portigons projektfinansiering kunde betraktas som en "investering" enligt energistadgefördraget och ICSID-konventionen. Detta beslut var första gången som en investerarstatstribunal beslutade att projektfinansiering utgjorde en skyddad "investering" enligt ett internationellt investeringsavtal, och där projektfinansieringen som tillhandahölls av en tredjeparts långivare till ett projektbolag (inte direkt till staten) ansågs vara en skyddad investering. Följaktligen öppnar det dörren för långivare som inte har ett direkt rättsligt förhållande till staten att ha direkt regressrätt mot staten i händelse av reformer som påverkar ett finansierat projekt negativt. Dessutom kan denna slutsats tillämpas på andra fördrag, vilket potentiellt gör det möjligt för projektfinansieringsinvesterare att dra nytta av skyddet i investeringsavtalen.