Portigon AG proti Kraljevini Španiji (zadeva ICSID, št. ARB/17/15)

Leta 2010 je nemški ponudnik finančnih storitev Portigon AG (tožeča stranka) v okviru konzorcija finančnih institucij investiral v tri elektrarne. V naslednjih letih je Španija (tožena stranka) uvedla vrsto reform v svojem sektorju obnovljivih virov energije, ki so bile podlaga za več arbitražnih postopkov med vlagatelji in državo, vključno s tožbo, ki jo je vložil Portigon na podlagi Pogodbe o energetski listini. Družba Portigon je trdila, da so španske spremembe sistema spodbud za obnovljive vire energije negativno vplivale na denarni tok projektov, kar je poslabšalo njihovo kreditno sposobnost in s tem vrednost financiranja.

Avgusta 2020 je sodišče v svoji odločitvi o pristojnosti ugotovilo, da Portigonovo projektno financiranje izpolnjuje pogoje za "naložbo" ter da je v skladu s Pogodbo o energetski listini in Konvencijo ICSID. Ta odločitev je bila prva, v kateri je sodišče v sporu med vlagateljem in državo odločilo, da je projektno financiranje zaščitena "naložba" na podlagi mednarodne pogodbe o naložbah, in v kateri je bilo projektno financiranje, ki ga je tretji posojilodajalec zagotovil projektnemu podjetju (in ne neposredno državi), ocenjeno kot zaščitena naložba. Posledično odpira vrata posojilodajalcem, ki nimajo neposrednega pravnega razmerja z državo, da imajo v primeru reform, ki negativno vplivajo na financiran projekt, neposreden regresni zahtevek zoper državo. Poleg tega se lahko ta ugotovitev uporabi tudi za druge pogodbe, kar bi vlagateljem v projektno financiranje lahko omogočilo, da izkoristijo zaščito, ki jo zagotavljajo pogodbe o naložbah.