銀行・金融
業界の例Portigon AG対スペイン王国（ICSIDケース番号ARB/17/15）
2010年、ドイツの金融サービス会社Portigon AG（原告）は、金融機関のコンソーシアムの一員として3つの発電所に投資した。その後数年間、スペイン（被告）は再生可能エネルギー部門に一連の改革を導入したが、これはエネルギー憲章条約に基づきPortigonが提起した請求を含む、複数の投資家対国家の仲裁裁判の基礎となった。ポーティゴンは、スペインによる再生可能エネルギー奨励制度の変更が、プロジェクトからのキャッシュフローに悪影響を及ぼし、プロジェクトの信用度を低下させ、ひいては融資の価値を損ねたと主張した。
2020年8月、管轄権に関する決定において、審判所はポーティゴンのプロジェクト・ファイナンスは「投資」に該当し、エネルギー憲章条約およびICSID条約に適合すると判断した。この判決は、投資家対国家の法廷が、プロジェクト・ファイナンスが国際投資条約の下で保護された「投資」を構成すると判断した初めてのケースであり、また、第三者の貸し手がプロジェクト会社に提供した（国家に直接提供したのではない）プロジェクト・ファイナンスが保護された投資であると判断されたケースでもある。その結果、融資されたプロジェクトに不利な影響を与える改革が行われた場合、国家と直接的な法的関係を持たない貸し手が国家に対して直接請求できる道が開かれることになる。さらに、この認定は他の条約にも適用される可能性があり、プロジェクト・ファイナンスの投資家が投資条約の保護の恩恵を受けられるようになる可能性がある。