Portigon AG v. Reino de Espanha (ICSID Case No. ARB/17/15)

Em 2010, a empresa alemã de serviços financeiros Portigon AG (Claimant) investiu em três centrais eléctricas como parte de um consórcio de instituições financeiras. Nos anos seguintes, a Espanha (Demandado) introduziu uma série de reformas no seu sector de energias renováveis, que foram a base de vários casos de arbitragem entre investidores e Estados, incluindo uma reclamação apresentada pela Portigon ao abrigo do Tratado da Carta da Energia. A Portigon argumentou que as mudanças da Espanha no seu regime de incentivos às energias renováveis afectaram negativamente o fluxo de caixa dos projectos, prejudicando a sua solvabilidade e, consequentemente, o valor do financiamento.

Em agosto de 2020, em sua decisão sobre a jurisdição, o Tribunal considerou que o financiamento de projetos da Portigon qualificou como "investimento" e o Tratado da Carta da Energia e a Convenção ICSID. Essa decisão foi a primeira vez que um tribunal investidor-estado decidiu que o financiamento de projetos constituía um "investimento" protegido sob um tratado de investimento internacional, e no qual o financiamento de projetos fornecido por um terceiro emprestador a uma empresa de projeto (não diretamente ao Estado) foi considerado um investimento protegido. Consequentemente, abre a porta para que os credores que não têm uma relação jurídica directa com o Estado possam recorrer directamente contra o Estado no caso de reformas que afectem negativamente um projecto financiado. Além disso, essa constatação pode ser aplicada a outros tratados, possibilitando potencialmente aos investidores do financiamento de projetos beneficiarem-se das proteções dos tratados de investimento.