序章

時速100kmで車を運転していると想像してみてください。前の席に座っている友人が急ブレーキを引いたとします。あなたは次に何が起こるか知っています。ネタバレ》 車がクラッシュします。これは、COVID-19のロックダウンが建設業界を含む世界経済に与える影響を正確に表しています。クラッシュによる被害は、あなたの覚悟次第です。現在の作品は、特に建設紛争の管理という文脈で、当事者がどのように準備態勢を高めることができるかを取り上げています。この記事では、サードパーティ・ファンディング（TPF）を超えて、建設紛争を財政的に実行可能なものにするための効果的な手段としてマネタイズを検討するためのケースを説明しています。

衝撃に備えて：建設紛争の到来

建設プロジェクトは、多くの場合、雇用者、元請、下請などの複数の当事者が関与する複数のレベルの契約構造を中心としており、様々な管轄区域に拠点を置いている。COVID-19のロックダウンによる建設プロジェクトの停止は、前例のない遅延、混乱、不確実性をもたらし、クレームの嵐を巻き起こす可能性がある。紛争を処理する最も効率的な方法の一つは、当事者が直面する可能性のあるクレームの種類を予測することである。建設契約の当事者への救済は、契約の条件に依存しています。契約書の条件は、それぞれに特徴があります。現在の状況では、出てくるかもしれない最も可能性の高いクレームは、完了のための時間の延長です。それとは別に、1つはまた、法律の変更による変動の方法で追加の支払い請求に対処するかもしれません。

これに加えて、建設会社は多くの係争中の紛争を抱えている可能性が高い。不透明な時代にあっては、予算の制約、新規クレームの弁護費用、流動性の問題などから、割安な価格での決済が促されることになる。これは、新規クレームや係争中のクレームを処理するのは頭痛の種であり、資本金を生み出すことができずに残余の現金を流出させる可能性があるからである。また、これは当事者が係争中の債権を放棄することにつながるかもしれない。Burford Capitalの2019年のレポートによると、ポーリングされた金融専門家の63%の大多数が、自社の企業が数百万ドル規模のクレームを追求するための法的費用を支払うよりも、放棄することを選択したと回答しています。¹ 注目すべきは、この報告書がCOVID-19以前の時代にさかのぼっていることだ。この危機に伴い、請求を放棄する可能性が高まっている。当事者が仲裁を円滑に進めることができるだけでなく、紛争を資産に変えて清算する方法が必要である。そのためには、第三者からの資金提供と債権の収益化という2つの方法が考えられます。

第三者資金の活用

冒頭で述べたように、現状では様々な紛争が発生する可能性がある。危機に端を発したキャッシュフローの問題は、当事者の紛争処理能力を低下させることになるため、TPFの利用が再び注目されるようになった。

このトピックは過去数年にわたって盛んに語られてきたが、最近の報告書によると、建設仲裁の文脈では、TPFアレンジメントの使用は初期段階にあることが示唆されている。² それほどまでに、調査報告書回答者の64%は、第三者資金による国際建設仲裁を見たことがない。³ 実際、ブログ記事の一部であった調査では、建設セクターは資金提供者にとって魅力的なセクターであると思われることが示唆されています。⁴ 現在の危機的状況の中で、TPFは、当事者が(i)事業を継続するのに十分なキャッシュフローを維持しながら仲裁を追求し、(ii)事業にキャッシュフローをもたらす可能性のある仲裁を追求したり、「会社を賭けた」紛争に負けるリスクを軽減したりすることを可能にすることで、特に有用であると考えられる。⁵

実際、2008年の金融危機では、このようなクレームが増加した。⁶ 資金調達会社の数が大幅に増えたことで、TPFは、紛争中に余った現金を固定したくない場合に、正当な請求を追求するために必要な資金を提供するために再び利用されるようになりました。

クレームのマネタイズ

保留中の建設債権は、しばしば当事者にとって莫大な潜在的価値を表している。現在の危機を受けて、当事者は係争中の紛争を管理するために現金を支出することになり、同時に、業界が停止しているために資本が発生していません。TPFを選択する可能性があることで、多少の猶予がある。TPFは、将来のクレームだけでなく、係争中のクレームのための良いオプションのように聞こえるが、それは仲裁の法的コストにのみ制限されています。TPFの場合のもう一つの問題は、当事者はまだ彼らが値のロックを解除することができます前にレンダリングされる賞を待たなければならない可能性があるということです。紛争を管理することは、ビジネスのための優先順位であるが、より大きな優先順位は、資本を生成しています。TPFの最も注目すべき（そしておそらくあまり議論されていない）兄弟の1つである - クレームの "収益化 "が入ってくるときです。

債権の収益化とは、基本的には、資金提供者が仲裁費用の資金調達に加えて、一般的な企業目的のために、当事者の仲裁事件を担保として当事者に資金を提供することを意味します。⁷ 一般的に、収益化は運転資金になると考えられています。しかし、資金調達は多くの場合、用途が制限されていません。⁸ 本質的には、マネタイズによって提供された資本は、法務部門の資金に使われたり、スタッフへの支払いを続けるために使われたり、業界が行き詰まったときにキャッシュフローを維持するためだけに使われたりします。

なぜ今、マネタイズが重要視されているのか？

現在、建設紛争業界では比較的マネタイズが浸透している。例えば、2019年には、スペインのインフラ企業が1億7000万ユーロで仲裁を米国のファンダーFortressに売却した。⁹ 最近では、インドの大手建設会社が、債務の返済と運転資金のニーズを満たすために、前払いの現金と引き換えに仲裁裁定やクレームのプールを収益化したことで、インドで脚光を浴びるようになりました。¹⁰

現在の状況を考えると、このモデルは、仲裁の当事者にとっても見習う価値があります。特に係争中の紛争の場合、仲裁の審理が遅れているため、当然のことながら裁定が遅れ、その結果、裁定からの回復が予想されています。マネタイズを行うことで、現金を前もって入手できるようになり、本質的には、裁定から期待されるのと同じ目的（少なくとも短期的には）を達成することが可能になります。これはまた、危機に端を発した流動性の問題の管理にも役立ちます。¹¹

留意すべき要素

民法の管轄区域では、債権の収益化は容易に達成可能である。しかし、コモンローの管轄区域では、当事者は、債権の収益化が維持とシャンパティーに反する可能性があることを心に留めておく必要がある。英国法の下では、仲裁の支配権を保持しなければならないのは、原当事者であって資金提供者ではない。したがって、戦略的には、コモンローの着席仲裁に対処しながら、部分的に債権を収益化することは理にかなっているでしょう。

投資家がこの紛争に投資する前に考慮すべき点は、TPF の場合と同様に、勝訴の可能性、回答者の財務状況、資金提供を求めている当事者の弁護士の経験、規模、そして潜在的な裁定の執行可能性などが挙げられます。これらの要素は、紛争の評価にも重要な意味を持ちます。言い換えれば、上記の要素が良ければ良いほど、より多くの当事者がマネタイズから得ることができるということになります。

結論

TPFとマネタイズの使用は、先に使用された衝突する車の比喩のための非常に必要とされるエアバッグとシートベルトである可能性があります。建設仲裁は一般的に多くの当事者のリソースを必要とし、現状では不足している。資金提供者や投資家が当事者の紛争追及を支援したり、紛争を解決したりすることは、2つの利点があります。第一に、このような状況下でも、当事者は浮いたままでいられるようになる。第二に、それは彼らが彼らのコアビジネス、すなわち建設に集中するための準備をすることができます。

脚注

1. Cos.クレームを無視している - リーガルファイナンスはそれを変更することができます。 https://www.law360.com/articles/1173394

2. QMUL国際仲裁調査 2019年11月号 6頁

3. 同上

4. 建設紛争の資金調達方法-第三者資金調達に頼る？ http://arbitrationblog.kluwerarbitration.com/2019/12/24/how-to-fund-construction-disputes-relying-on-third-party-funding/

5. L.Bench Nieuwveld and V. Shannon Sahani, Third-Party Funding in International Arbitration, 2nd edn.Kluwer 2017）、11 頁。

6. 同上

7. 第三者訴訟資金調達法レビュー』第3版、28頁。

8. 同上、219 ページ。

9. Acciona vende al fondo Fortress su pleito con la Generalitatat de Cataluña por ATLL.Acciona vende al fondo Fortress su pleito con la Generalitat de Cataluña por ATLL. https://www.eleconomista.es/empresas-finanzas/noticias/9952882/06/19/Acciona-cede-su-litigio-con-la-Generalitat-de-Cataluna-por-ATLL-por-170-millones-de-euros.html

10. HCCは訴訟資金調達で1750クローネを調達。 https://www.livemint.com/companies/news/hcc-raises-rs-1-750-crore-in-litigation-funding-deal-1553651279600.html

11. COVID-19の財務的影響に対処する。 https://www2.deloitte.com/ch/en/pages/financial-advisory/articles/addressing-the-financial-impact-of-covid-19.html

この記事の内容は、一般的な目安を示すことを目的としています。あなたの具体的な状況については、専門家のアドバイスを求めるべきです。